企業在實施股權激勵的時候，如果僅僅以企業自身的利潤來給激勵對象進行分紅，如果僅僅以企業資產的保值增值來給激勵對象進行兌現增值收益，畢竟還是有限的，因為這個支付是實打實的剛性支付，而且會影響企業的發展后勁，所以，企業家要考慮怎么樣把內部的股權激勵和外部的資本市場對接起來，通過資本市場來為激勵對象的股權激勵費用進行支付，這樣不但轉移了支付成本，而且對于激勵對象具有的激勵效果。
那么，股權激勵如何與資本市場相銜接，促使股權激勵發揮大的效能，對員工發揮大的激勵效果呢，根據近和同事劉小輝做過的幾個咨詢項目，以及研究的幾個案例，我們發覺其中之一的有效途徑，把它總結出來，供大家參考，即：上市公司收購子公司少數股東股權。
案例一：2013年10月：安琪酵母股份有限公司使用自有資金收購子公司——安琪赤峰少數股東股權
安琪酵母（赤峰）有限公司系1993年12月25日經赤峰市對外經濟貿易合作局批準，并于1993年12月27日在赤峰市工商局注冊登記的一家中外合資經營企業。經營范圍：食品加工用酵母的生產與銷售；肥料的生產與銷售；貨物與技術的進出口業務。目前本公司持有安琪赤峰 97.5%的股權，何崇岳持有安琪赤峰2.5%的股權。
2013年10月：安琪酵母股份有限公司使用自有資金收購安琪赤峰少數股東股權，本次交易溢價41%，較為合理。安琪赤峰 2012 年度實現凈利潤4,781.26 萬元，2.5%股權對應凈利潤為 119.53 萬元，模擬測算的市盈率水平為5.85 倍；低于公司整體平均市盈率水平。預計安琪赤峰未來將保持較高的盈利水平，因此從盈利能力看，本次交易定價是合理的。
案例二：2013年9月：隆平高科定向增發收購子公司——安徽隆平、亞華種子、湖南隆平少數股東股權
上市公司發行股份的價格不得低于本次發行股份購買資產的董事會決議公告日前 20 個交易日公司股票交易均價，董事會決議公告日前 20 個交易日公司股票交易均＝決議公告日前 20 個交易日公司股票交易總額/決議公告日前 20 個交易日公司股票交易總量。
鎖定期承諾：本次發行對象承諾其通過本次發行股份購買資產獲得的公司新增股份自該等股份上市之日起36個月內不轉讓。
業績承諾及補償安排：公司實際盈利數未達到承諾目標，公司將以總價人民幣1元的價格定向回購交易對方持有的一定數量隆平高科的股份予以注銷。
公司每年回購股份總數按照以下公式進行計算：截至當期期末累積承諾凈利潤－截至當期期末累積實際凈利潤）×認購股份總數÷補償期限內各年承諾凈利潤的總和－已補償股份數量。
2013年9月10日公司發布資產重組方案，2013年12月31日公司公告相關資產過戶完成。
盡管公告時有媒體質疑利益輸送，但由于價格公允，業績承諾，所以還利地完是順利地萬成了收購。
作者簡介
經邦資深合伙人鄭波老師簡介
股權實戰專家
經邦咨詢資深合伙人
多年企業管理實戰和咨詢經驗, 奉行為企業提供思想、方案、執行“三位一體”的閉環落地咨詢服務；
曾為數百家企業集團提供過股權激勵、集團管控等領域的咨詢服務 ；
發表多篇文章：《股權的力量：走向寡頭的戰略選擇》、《上市公司股權激勵五大常見誤區》、《阿米巴經營之我見 》、《股權激勵——連鎖門店激勵新模式》、《浙江E集團人力資源管控》…
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