大家很多人可能都炒過股票，甚至同時擁有好幾家公司的股票。但是我想，可能很少人參加過股東大會。在很多人的心目中，一個上市公司的股東大會，和我們普通老百姓應該是沒有什么關系的，但是在剛剛過去的10月28日格力電器的股東大會上，我們卻看到了一出好戲。
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一次充滿煙火味的股東大會
當天，格力電器舉辦臨時股東大會，對增發(fā)股份并募資收購珠海銀隆新能源的提案進行表決。似乎是察覺到了當天會場的異動，也有人說是因為入場的時候沒有聽到掌聲，一向脾氣火爆的董明珠小姐在股東大會上再次發(fā)飆，甚至炮轟了部分股東，說你們看看上市公司有幾個這樣給你們分紅的。果然不出意料，雖然董明珠小姐再次以她強硬的言辭出擊，但是當天的15條議案卻依然被否決了。收購珠海銀隆的這個決議以剛剛66.9%的及格線僥幸通過，而被否決的是涉及到增發(fā)募資和員工持股的提案。
這件事情在近幾日引起了社會各界的輿論，連深交所也下發(fā)了詢問函，要求格力電器做進一步說明。今天，我就從個人角度來談談我的看法。
這件事情，從表面上的解析，非常直觀明了。格力電器作為中國當今電器品牌的三巨頭之一，市值1300多億，其他兩家分別是美的和海爾。受到了家用電器這個大行業(yè)的下滑影響，近兩年，這三家巨頭紛紛吹響了轉(zhuǎn)型并購戰(zhàn)的號角。在我們之前的節(jié)目中曾經(jīng)解析過海爾并購了通用電器，而美的也在半年內(nèi)完成了三起收購，一躍成為了三巨頭之首。
而曾經(jīng)位居老大的格力電器，轉(zhuǎn)型多元化之路顯然走的不太順暢，轉(zhuǎn)型做了手機，放話說要銷售一億臺，如今的結果大家都了解?，F(xiàn)在出價130億元收購珠海銀隆，很明顯是格力從家電行業(yè)跨界進入新能源汽車領域的第一步，號稱是幫助格力開拓了下一個千億級的市場，但是事實究竟如何呢？我們先來看下珠海銀隆這家公司。
不得不扒的珠海銀隆
這次格力的收購提案，股東詬病的，就是珠海銀隆的130億估值。要知道，在珠海銀隆上一次的增發(fā)中，它的估值僅僅是五六十億元。而我們再仔細看一下收購提案中對于珠海銀隆的估值，采用的是“收益法”，報告中列出了計算公式，但是沒有原始數(shù)字和中間計算過程，直接寫出一個計算結果130億。為什么珠海銀隆連往年的數(shù)據(jù)都拿不出手呢？原來，銀隆歷史太短，前幾年基本不盈利，2014年還巨虧2.6億。為什么2015年它突然開始賺錢4個億了呢？原來是拿到國家補貼了。
我們再刨一刨這家公司的老底，2014年底，銀隆幾乎資不抵債，目前帳上38億凈資產(chǎn)中，一大部分是在格力停牌前后才突擊增資而來的。而不查不知道，珠海銀隆在2010年收購美國奧鈦之后，在美國居然還有過財務造假而被退市的光榮歷史的。而且，這130億的作價，還不是用真金白銀去買，以15元的價格向銀隆增發(fā)股票，等等，我們再看一眼格力停牌前的股價，原來已經(jīng)22元了。講到這里，我想大家掰著手指頭都能算出來，董小姐你上當了啊。
董小姐的如意算盤
既然剝開珠海銀隆的外殼，發(fā)現(xiàn)這項收購不僅不劃算，簡直是被忽悠了，那么，提出這項收購大的戰(zhàn)略目的，只能是防范野蠻人無疑了。去年的寶能萬科大戰(zhàn)，還恍如昨日發(fā)生的事一樣歷歷在目。在去年的第四季度，寶能系的前海人壽同樣悄悄位列在了格力電器的前十大股東名單中。對于同樣股權結構極其分散的格力來說，寶萬之爭和寶能的出擊無疑是敲響了野蠻人入侵的警鐘。
同樣是千億市值的上市公司，同樣的股權分散，董明珠小姐更將格力視作自己的親生兒子，豈能容他人覬覦。在本次定增的提案中，明明賬上躺了千億現(xiàn)金，格力也將以增發(fā)股票的形式收購銀隆。同時向8名特定對象非公開發(fā)行股份配套募資不超過97億，其中公司控股股東格力集團擬認購41億元，員工持股計劃擬認購不超過23億元，是第二大認購主力。如果這次定增收購成功，董明珠的持股比例從目前的0.74%上升到1.3%，從第十股東升為第四，成為格力大的自然人股東。而董明珠個人的話語權和影響力，將隨之達到。
講到現(xiàn)在，大家應該都大概明白是怎么一回事，簡而言之就是，格力要轉(zhuǎn)型做汽車，董小姐要防野蠻人增加自己的控制權，恰好碰上了個去年拿到補助報表一下子好看了的珠海銀隆，于是就有了這么一個提案。但是這一次，中小股東們不再甘心在臺下做吃瓜群眾了，而是果斷積極地參與了股東大會的投票，毅然決然地否了董小姐的天價收購，目前，格力電器表示將進一步修改本次收購提案，股票繼續(xù)停牌。無論后續(xù)事態(tài)如何，我們?nèi)詫⒗^續(xù)關注。
回想董明珠小姐這些年來的發(fā)展，從的以員工身份僅持有格力 500 股（當初1996 年格力上市之時），到如今增持至4429.35 萬股，董小姐是怎么做到的呢？答案是：股權激勵。2006年格力電器實施股權分置改革，控股股東格力集團做出承諾：股改從格力集團所持股份中劃出2639萬股的股份，作為格力電器管理層股權激勵計劃的股票來源。包括朱江洪、董明珠等格力電器高管及中層管理人員成為股權激勵對象。
通過股權激勵，董明珠于2006年、2007年、2009年分別獲得150萬股、250萬股、226萬股股權激勵，認購價格分別為5.07元、3.87元、4.49元，共耗資共2743.64萬元。顯而易見，股權激勵對優(yōu)化一個公司的股權結構，增強企業(yè)對公司的控制權發(fā)揮著的作用。
薛中行博士創(chuàng)建了上海經(jīng)邦企業(yè)管理咨詢公司，并且建立了經(jīng)邦官網(wǎng)，是企業(yè)家學習股權激勵機制，參加股權激勵培訓的專業(yè)平臺。企業(yè)家可以在經(jīng)邦咨詢官網(wǎng)學習到國內(nèi)的股權激勵方案設計，股權激勵制度，股權激勵案例等。真正明白股權激勵是什么意思，股改是什么意思。充分發(fā)揮企業(yè)的股權價值。
薛中行股權激勵主講內(nèi)容為：1、五步連貫股權激勵法；2、股權贏天下；3、中國式股權激勵。薛中行博士編寫的教材《五步連貫股權激勵法》，推動企業(yè)股權改革運動的發(fā)展，已成為股權改革行業(yè)的啟蒙教材，推動了股權激勵事業(yè)的發(fā)展。
經(jīng)邦咨詢累計培訓企業(yè)家超過數(shù)萬人次，眾多企業(yè)集團在經(jīng)邦真正學會股權激勵，員工激勵，在經(jīng)邦的幫助下成為行業(yè)寡頭。
